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中國金融開放加速。
近期，瑞銀、野村和摩根大通相繼宣布已向中國證監(jiān)會提交了設(shè)立外商投資證券公司的申請材料，擬持股51%。這意味著，外資可能將控股合資券商，而不只是參股。
而在保險業(yè)對外開放的提速下，富衛(wèi)人壽保險（百慕大）公司提交籌建富衛(wèi)人壽及安聯(lián)保險集團決定在上海獨資設(shè)立安聯(lián)（中國）保險集團也將有望分別誕生我國擴大保險業(yè)對外開放后首家外資持股比例達51%的合資人身險公司及首家外資獨資保險集團公司。
根據(jù)目前中國現(xiàn)有的合資券商和合資險企來看，近年來的發(fā)展現(xiàn)狀并不盡如人意。
在券商方面，業(yè)務范圍多有限制，合資券商也受監(jiān)管不確定、文化理念差異等因素影響，部分無法實現(xiàn)既定的計劃。除了中金、瑞銀是全牌照合資券商之外，瑞信方正可在深圳前海開展經(jīng)紀業(yè)務，其他合資券商如中德、東方花旗等都只能專注投行業(yè)務。也有觀點認為，如今在破除外資持股比例和業(yè)務范圍的雙重限制后，未來合資券商的戰(zhàn)略定位、展業(yè)模式和經(jīng)營管理等方面的分歧和矛盾有望化解。
而在保險方面，業(yè)內(nèi)人士亦認為，包括人身險公司外資持股比例放開等一系列舉措將進一步加碼中國保險業(yè)對外資的吸引力，也將進一步激活中國保險市場。但目前國內(nèi)的中資保險機構(gòu)已然發(fā)展壯大，外資股東想要在國內(nèi)保險市場中“風生水起”，或許比過去的難度更大。
外資密集申請控股合資券商
4月10日，中國國家主席習近平在博鰲亞洲論壇開幕式發(fā)表演講時表示，今年，金融業(yè)放寬外資股比限制確保落地，加快保險行業(yè)開放進程，放寬外資金融機構(gòu)設(shè)立限制，擴大外資金融機構(gòu)在華業(yè)務范圍，拓寬中外金融市場合作領(lǐng)域。
早在3月9日，證監(jiān)會修訂《外商投資證券公司管理辦法》開始公開征求意見，最主要的有兩點：一是允許外資控股合資券商，而不只是參股；二是逐步放開合資券商的業(yè)務范圍，不再局限于如投行等單一業(yè)務牌照；4月28日，證監(jiān)會正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》。
《辦法》發(fā)布后僅5日，即5月3日，瑞銀就表示已經(jīng)申請中國證券監(jiān)管機構(gòu)批準其增持其在華合資券商股權(quán)至51%。
5月2日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)“行政許可及信息公開申請受理服務中心”的“審批進度”一欄出現(xiàn)“瑞銀證券股權(quán)變更”的申請，狀態(tài)顯示“已獲受理”。據(jù)了解，該申請事項為瑞士銀行有限公司擬將持有的瑞銀證券有限責任公司的股權(quán)比例從24.99%增至51%。“我們歡迎近期中國宣布加速金融開放的舉措，這也和我們過去幾年的戰(zhàn)略吻合，即不斷拓展中國市場。”瑞銀集團首席執(zhí)行官安思杰（Sergio P. Ermotti）在4月23日接受記者采訪時表示。
緊隨其后，在5月8日，野村控股株式會社等向中國證監(jiān)會提交了設(shè)立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%。證監(jiān)會將依法、合規(guī)、高效地做好相關(guān)申請的審核工作。
至于野村證券在華合資券商究竟是哪一家，記者第一時間詢問，野村證券回應稱：“目前正籌備申請在中國境內(nèi)開展證券業(yè)務的牌照，但是現(xiàn)階段不方便透露任何詳細信息?！?/span>
瑞銀、摩根士丹利（大摩）已在境內(nèi)設(shè)有合資券商多年，要實現(xiàn)51%的持股需要增持股份，涉及到與股東的協(xié)商，并非一蹴而就。“現(xiàn)在野村一上來設(shè)立合資券商，就可以直接申請持股51%，可以說是趕上了政策的好時候。”某合資券商人士對記者表示。
5月14日，摩根大通也正式宣布，摩根大通企業(yè)及投資銀行已經(jīng)向中國證券監(jiān)督管理委員會遞交申請，尋求建立一家持股比例為51%的全新證券公司，并計劃未來數(shù)年內(nèi)在監(jiān)管允許的條件下將持股比例增加到100%。
此外，摩根資產(chǎn)及財富管理正安排與合資伙伴和有關(guān)主管部門磋商，有意將其在現(xiàn)有合資公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。至于在中國的合資券商是哪一家，摩根大通方面回應記者稱，目前尚不能公布。
外資券商機遇、挑戰(zhàn)并存
隨著政策紅利接踵而至，外資券商逐步將從參股到控股，各界不禁要問，外資券商的好日子真的要來了嗎？
從1995年首家合資券商——中金公司成立算起，合資券商在中國已有20余年的歷史。目前，我國的合資券商已達13家。其中，根據(jù)CEPA（《關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》）補充協(xié)議十設(shè)立的合資券商4家：匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券；其余9家是中金公司、中銀國際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、第一創(chuàng)業(yè)、東方花旗、摩根士丹利華鑫。
從2016年的營收情況來看，大部分合資券商的排名在百名開外。數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國129家證券公司中，中金公司營收為81億元，排名第23位。瑞銀證券為12.3億元，排名第89位。中德證券以及東方花旗證券營收分別為7.6億元、7億元，排名100和101位。剩余2/3的合資券商營收排名都在100名開外。據(jù)平安證券統(tǒng)計，合資券商的營收及凈利潤占比不到行業(yè)的3%。
分析人士認為，主要緣于合資券商一直受到嚴格的牌照管理、缺乏控制權(quán)（外資持股比例上限為49%）等因素，制約著業(yè)務發(fā)展。此前，合資券商中，除了中金、瑞銀是全牌照合資券商之外，大部分業(yè)務牌照較為單一，只能專注投行業(yè)務，多數(shù)合資券商尤其缺乏經(jīng)紀業(yè)務牌照。逐步放開合資券商業(yè)務范圍后，將允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依照《證券法》第125條和《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定》原則上申請4項業(yè)務，1年后可申請增加業(yè)務，每次可申請增加2項。
對于布局中國的外資機構(gòu)而言，中國和整個亞洲地區(qū)的財富增長是未來的增長潛力所在。根據(jù)此前瑞銀和普華永道發(fā)布的調(diào)查報告，從全球范圍來看，2016年，亞洲經(jīng)濟擴張促使平均每兩天就誕生一位新晉億萬富豪，富豪人數(shù)創(chuàng)紀錄地增長了162人。
也有觀點認為，隨著外資券商在華業(yè)務進一步放開，中資券商與外資券商的競爭仍會處于拉鋸狀態(tài)，外資券商在某些特定領(lǐng)域依舊保持一定優(yōu)勢。
瑞銀亞太區(qū)投資銀行部主管金弘毅表示，現(xiàn)在一些中資券商的境外網(wǎng)絡部分也在加強，但短期內(nèi)要形成全球品牌和全球研究能力，成本非常大；另外，在文化上，東南亞和歐美市場文化差距很大，要建立一個全球化的平臺，目前來看難度也比較大。
安聯(lián)、富衛(wèi)等有望嘗保險業(yè)進一步開放“頭啖湯”
在國家推進金融業(yè)進一步對外開放的大背景下，4月27日銀保監(jiān)會發(fā)布了保險業(yè)對外開放舉措，其中包括將外資人身險公司外方股比放寬至51%，3年后不再設(shè)限；放開外資保險經(jīng)紀經(jīng)營范圍限制，與中資一致；在全國范圍內(nèi)取消外資保險機構(gòu)設(shè)立前需開設(shè)2年代表處的要求。
系列政策剛一發(fā)布，一些先行先試項目就已落地。
據(jù)上海市金融辦信息顯示，4月27日，上海保監(jiān)局對英國韋萊集團控股的韋萊保險經(jīng)紀公司變更經(jīng)營范圍申請進行了審核批準，該公司成為全國首家獲準擴展經(jīng)營范圍的外資保險經(jīng)紀機構(gòu)。
5月2日，中國銀保監(jiān)會批復同意工銀安盛人壽公司發(fā)起籌建工銀安盛資產(chǎn)管理公司，這是我國擴大保險業(yè)對外開放后獲批的第一家合資保險資產(chǎn)管理公司。據(jù)銀保監(jiān)會信息，該公司注冊資本為1億元，注冊地為上海市。
除了保險中介領(lǐng)域和保險資管領(lǐng)域，外資對于保險公司牌照的熱情顯然更為高漲。
從本次上海金融辦發(fā)布的一批金融業(yè)對外開放項目中可以發(fā)現(xiàn)，在上述保險業(yè)開放政策中，備受關(guān)注的外資人身險公司外方股比放寬至51%的開放舉措“頭啖湯”將有望花落富衛(wèi)人壽。
5月4日，富衛(wèi)人壽保險（百慕大）公司等向中國銀保監(jiān)會提交了籌建富衛(wèi)人壽保險公司的申請材料。
知情人士表示，在富衛(wèi)人壽的申請材料中，外資方富衛(wèi)人壽保險（百慕大）公司持股比例為51%，另兩家中資民企合計持股49%。
若富衛(wèi)人壽正式獲批，或?qū)⒊蔀槲覈鴶U大保險業(yè)對外開放后首家外資持股比例達51%的合資人身險公司。
除此之外，上海市金融辦發(fā)布的另一項先行先試項目則有望誕生首塊外資獨資保險集團公司牌照。
上海市金融辦表示，5月9日，德國安聯(lián)保險集團總部決定在上海獨資設(shè)立安聯(lián)（中國）保險集團公司，并抓緊落實籌備事項。
對此，安聯(lián)集團回復第一財經(jīng)稱：“中國是全球經(jīng)濟增長最快的市場之一，也是安聯(lián)集團重要的戰(zhàn)略市場。安聯(lián)集團始終致力于為中國消費者提供包括壽險、健康險、財產(chǎn)險、信用保險、全球救援以及投資和資產(chǎn)管理等金融服務解決方案。我們確實正在和相關(guān)部門探討如何進一步推動在中國的發(fā)展。相關(guān)詳細信息，我們將在合適時機做進一步分享。”
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，此次安聯(lián)集團在上海設(shè)立獨資的安聯(lián)中國保險集團，相當于在集團和在華各持股公司之間多架設(shè)了一層結(jié)構(gòu)，未來或?qū)炎陨碓谌A金融機構(gòu)中的股份裝進新設(shè)立的安聯(lián)中國，有利于現(xiàn)有在中國金融業(yè)務的統(tǒng)籌管理以及未來進一步的拓展。
事實上，多年來，面對保險滲透率低、潛力巨大的中國市場，從一開始外資的進入被認為是“狼來了”到入世十多年后的常態(tài)發(fā)展，外資險企在華“水土不服”成為了多年來“老生常談“的話題。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2017年28家外資人身險公司規(guī)模保費在整個人身險市場中占比為6.97%，22家外資產(chǎn)險公司的原保費收入市場規(guī)模占比則僅為1.96%。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，在人身險領(lǐng)域，過去外資股權(quán)比例不能超過50%，中外方股權(quán)的“五五開”被市場認為是外資壽險公司發(fā)展不順利的其中一大原因。而在財產(chǎn)險領(lǐng)域中，交強險也是近幾年才向外資產(chǎn)險公司放開，但近幾年來，外資產(chǎn)險公司在車險領(lǐng)域也并未激起太大的水花。
復旦大學風險管理與保險學系常務副主任陳冬梅對本報表示，擴大開放肯定對我國整個保險市場是有利的，“這個市場雖然大，但并不發(fā)達，我們也需要更多的國外優(yōu)秀保險主體來激活中國保險市場”。但從另一個角度來說，目前國內(nèi)的中資保險機構(gòu)已然發(fā)展壯大，外資股東想要在國內(nèi)保險市場中“風生水起”，或許比過去的難度更大，還需在未來的發(fā)展中努力尋找自身的特色。
