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自資管新規(guī)正式落地之后，金融控股集團(tuán)的監(jiān)管細(xì)則成為金融穩(wěn)定領(lǐng)域當(dāng)下最為緊要的任務(wù)。
第一財(cái)經(jīng)從接近監(jiān)管人士處獨(dú)家獲悉，金控集團(tuán)監(jiān)管首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)確定為包括招商局、螞蟻金服、蘇寧集團(tuán)等在內(nèi)的五家，“另外考慮地域上，北京、上海還各有一家”，上述人士表示，去年年底試點(diǎn)名單已經(jīng)確認(rèn)，2018年年初開始試點(diǎn)。
中國自2002年開始試點(diǎn)綜合金融控股集團(tuán)，至今已經(jīng)有100家以上的金控企業(yè)。混業(yè)經(jīng)營在增加金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多樣性和競爭力，追求資本投資最優(yōu)化、資本利潤最大化的同時(shí)，也蘊(yùn)涵了風(fēng)險(xiǎn)。尤其是目前在中國分業(yè)監(jiān)管的模式下，金融控股公司在監(jiān)管規(guī)模上尚存空白，監(jiān)管主體也有待明確。
隨著防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)下的主要任務(wù)，金控監(jiān)管細(xì)則的制定和出臺也被快速提上議程。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，目前監(jiān)管的主要思路是先試點(diǎn)，規(guī)范、達(dá)標(biāo)后再審核發(fā)牌。監(jiān)管辦法正在報(bào)批，按程序還要經(jīng)過討論審議。
資本真實(shí)性、質(zhì)量、充足是監(jiān)管核心要點(diǎn)
據(jù)了解，之所以選擇以上五家金控機(jī)構(gòu)作為試點(diǎn)，主要考慮是試點(diǎn)要覆蓋央企、國企、民企、地方企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等不同類型，試點(diǎn)的選擇同時(shí)也考慮了地域性。其中，螞蟻金服和蘇寧集團(tuán)是比較有代表性的兩家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，也是地方民營企業(yè)，注冊地分別在浙江杭州和江蘇南京。此外，還有兩家分別為北京和上海的地方國企。
接近監(jiān)管人士透露，試點(diǎn)方案的核心主要聚焦在：公司治理結(jié)構(gòu)、資本來源、資本的真實(shí)性、資本整體充足率、杠桿、關(guān)聯(lián)交易、股東責(zé)任、防火墻、并表監(jiān)管等方面。
“金控的資本是加權(quán)平均的概念，主要是指集團(tuán)整體杠桿水平，單個(gè)機(jī)構(gòu)資本達(dá)標(biāo)，集團(tuán)也要達(dá)標(biāo)。”前述接近監(jiān)管人士進(jìn)一步解釋稱。
“目前試點(diǎn)時(shí)間比較短，還不太成熟，所以一直沒有對外披露?！痹撊耸糠Q，目前主要思路是先試點(diǎn)、規(guī)范，達(dá)標(biāo)后再審核發(fā)牌。監(jiān)管辦法正在報(bào)批，按程序還要經(jīng)過討論審議。
盡管目前監(jiān)管細(xì)則還沒有披露，但實(shí)際上在央行此前發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告中以及相關(guān)負(fù)責(zé)人的講話中，對于金控集團(tuán)的監(jiān)管思路和監(jiān)管的基本原則，已經(jīng)呼之欲出。
在今年兩會的央行記者會上，時(shí)任央行行長周小川曾對金控監(jiān)管有過詳細(xì)的解釋。
周小川當(dāng)時(shí)稱，首先一條是金融業(yè)要依靠充足的資本。資本是能夠吸收風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)和能力，因?yàn)榻鹑谑歉唢L(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，你必須有一定的本錢來支撐它的穩(wěn)健經(jīng)營。目前出現(xiàn)的一些金融控股的行為，使得有一些他們所控制的金融機(jī)構(gòu)的資本并不真實(shí)完整，社會上存在著一些虛假注資、循環(huán)注資的問題。因此，強(qiáng)調(diào)資本的真實(shí)性、資本的質(zhì)量、資本的充足，這是加強(qiáng)金融控股公司管理的一個(gè)內(nèi)容。
二是集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和收益所有人的結(jié)構(gòu)。實(shí)際控制人的狀態(tài)應(yīng)該保持足夠的透明度。
三是加強(qiáng)金控集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易管理。
全國政協(xié)委員、央行上海總部副主任兼上海分行行長金鵬輝在今年兩會的提案中，對于金控公司的監(jiān)管對象建議稱，抓住問題突出的金融控股公司，分類施策。按照抓大放小原則，從系統(tǒng)重要性角度考慮，將規(guī)模較大、風(fēng)險(xiǎn)外溢程度較高的機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范疇?！皩τ诒ｋU(xiǎn)系金融控股公司、地方政府主導(dǎo)的金融控股公司、民營控股金融集團(tuán)、互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)等，應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注和監(jiān)管?！?/span>
關(guān)于金控監(jiān)管細(xì)則的研究進(jìn)度，上述接近監(jiān)管人士表示，先試點(diǎn)，規(guī)范、達(dá)標(biāo)后再審核發(fā)牌。目前監(jiān)管辦法正在報(bào)批，按程序還要經(jīng)過討論審議。
重新審視混業(yè)經(jīng)營內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)
金控集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為威脅中國金融穩(wěn)定的重要領(lǐng)域之一。在中國分業(yè)監(jiān)管的模式下，金融控股公司在監(jiān)管的規(guī)則上尚存空白，監(jiān)管主體也有待明確。
根據(jù)1999年2月國際上三大金融監(jiān)管部門——巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，明確金融控股公司的內(nèi)涵，即“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同”。
中國金融業(yè)經(jīng)歷了合久必分、分久必合的歷程。從改革開放初期的混業(yè)經(jīng)營模式，一直到上世紀(jì)90年代初期，開始走上分業(yè)經(jīng)營的道路。
直到2002年，國務(wù)院批準(zhǔn)光大、中信和平安作為第一批試點(diǎn)綜合金融控股集團(tuán)。2005年“十一五”規(guī)劃綱要中提出，完善金融機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作的基本制度，穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)。自此以后，金控集團(tuán)在各地全面開花。除了試點(diǎn)的金控公司，一些商業(yè)銀行、四大資產(chǎn)管理公司也開始嘗試多牌照綜合經(jīng)營。招商局、寶鋼、中石化、中石油、華潤、五礦、國家電網(wǎng)等實(shí)業(yè)型央企也以產(chǎn)融結(jié)合的方式參與其中。
此外，還有地方金融集團(tuán)、民營金融集團(tuán)和互聯(lián)網(wǎng)金控集團(tuán)等，地方金融集團(tuán)如上海國際集團(tuán)、廣州越秀、浙江省金融控股公司、山東魯信集團(tuán)等；民營金融集團(tuán)包括平安、復(fù)星、明天、泛海、希望、萬向、東方等；近年來新崛起的互聯(lián)網(wǎng)金控集團(tuán)，如螞蟻金服、蘇寧等。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年年末，有近70家中央企業(yè)擁有各類金融子公司共150多家，有28家民營企業(yè)持有5家以上金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。
“混業(yè)經(jīng)營自身存在著不透明風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管套利、投資者保護(hù)不力四方面風(fēng)險(xiǎn)，這些混業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)在增加金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多樣性和競爭力的同時(shí)，也放大了道德風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突，對金融機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管形成了挑戰(zhàn)，帶來了跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)傳遞?！毖胄薪鹑谘芯克L孫國峰近日在清華五道口全球金融論壇上表示。
孫國峰分析了風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)，一是機(jī)構(gòu)跨界擴(kuò)張，一些金融機(jī)構(gòu)追求多牌照、全牌照，一些企業(yè)控股了不同類型的金融機(jī)構(gòu)，成為野蠻生長的金融控股集團(tuán)，抽逃資本，循環(huán)注資、虛假注資，以及通過不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問題比較突出。二是業(yè)務(wù)跨界套利，表現(xiàn)為不合理的影子銀行，體現(xiàn)為交叉投資、放大杠桿、同業(yè)套利、脫實(shí)向虛等一系列問題。
“金融控股集團(tuán)內(nèi)部不同的金融業(yè)務(wù)存在著跨行業(yè)、跨市場傳遞的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要建立內(nèi)部的防火墻以隔離這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行穿透式監(jiān)管。但如果將金融控股集團(tuán)內(nèi)部的業(yè)務(wù)完全隔離，和金融控股集團(tuán)當(dāng)初設(shè)立的初衷也是相悖的，這就決定了混業(yè)經(jīng)營模式下金融控股集團(tuán)存在這種內(nèi)生的風(fēng)險(xiǎn)?！睂O國峰指出。
去年10月，時(shí)任央行行長周小川在華盛頓出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會期間發(fā)表演講時(shí)，首次公開提及金融穩(wěn)定四大重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，包括影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和金融控股公司。今年的政府工作報(bào)告提出，在金融監(jiān)管方面，將強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管。過去一年多，針對以上四方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼揮出重拳。隨著資管新規(guī)的正式落地，金融控股公司監(jiān)管辦法的落實(shí)成為當(dāng)下金融穩(wěn)定領(lǐng)域的首要任務(wù)。
