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延遲了一晚，剛剛，深圳市金立通信設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金立”）發(fā)出了“無(wú)法兌付”的公告。
金立公告披露，無(wú)法按時(shí)兌付“16金立債”回售本息。公司由于現(xiàn)金流短缺、資產(chǎn)重組進(jìn)度不如預(yù)期以及籌融資渠道受限等原因，無(wú)法按時(shí)籌措資金用于償付本期債券的利息及回售本金，總計(jì)5.45億元。
“16金立債”的兌付日為2018年10月28日，因遇法定節(jié)假日，兌付日順延至2018年10月29日。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2018年之后，“16金立債”的負(fù)面預(yù)期持續(xù)，10月23日，中債估值中心將該債項(xiàng)由BB調(diào)整至CC。在此之前，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)合信用”）曾三度下調(diào)“16金立債”評(píng)級(jí)。
專(zhuān)業(yè)人士表示，金立近幾年僅營(yíng)銷(xiāo)方面的投入即達(dá)數(shù)十億元，但并沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)提振市場(chǎng)的目的，2018年手機(jī)銷(xiāo)售慘淡，尚不到400萬(wàn)部。而大規(guī)模的對(duì)外投資又對(duì)其資金鏈造成了極大的影響。接下來(lái)金立可能將陷入更為艱難的境地。
2年回售未能兌付
深圳市金立公告披露，無(wú)法按時(shí)兌付“16金立債”回售本息。公司由于現(xiàn)金流短缺、資產(chǎn)重組進(jìn)度不如預(yù)期以及籌融資渠道受限等原因，無(wú)法按時(shí)籌措資金用于償付本期債券的利息及回售本金。
公告同時(shí)表明，本期債券擔(dān)保人公司實(shí)際控制人劉立榮先生，因資金緊張、資產(chǎn)受限等情形，目前亦無(wú)法履行代償義務(wù)。截至本公告日，公司尚未將本期債券當(dāng)期利息及回售本金劃入中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司賬戶(hù)，涉及本期債券利息6500萬(wàn)元、回售金額4.8億元，本次利息及回售金額共計(jì)5.45億元。
2016年10月28日，金立成功發(fā)行了規(guī)模為10億、票面利率為6.5%、債券評(píng)級(jí)為AA的私募債——“16金立債”，期限為3年（2+1），設(shè)有回售及調(diào)整票面利率特殊條款。兩年過(guò)去了，2018年10月28日回售。
實(shí)際上，對(duì)于“16金立債”的負(fù)面預(yù)期貫穿了2018年已經(jīng)過(guò)去的前11個(gè)月。
在10月23日，中債估值中心即發(fā)布公告稱(chēng)，考慮到將于10月28日回售的“16金立債”本息償付存在重大不確定性，將其中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)——
債券債項(xiàng)評(píng)級(jí)由BB調(diào)整至CC。
中債估值中心23日公告援引債券主承銷(xiāo)商英大證券公告稱(chēng)，“16金立債”回售部分債券到期日為10月28日，因適逢周末將順延至10月29日兌付，預(yù)計(jì)回售的本息償付存在重大不確定性。
回溯到更遠(yuǎn)一點(diǎn)的時(shí)間，僅在2018年，“16金立債”評(píng)級(jí)聯(lián)合信用3次下調(diào)，由AA級(jí)逐步下調(diào)至BB級(jí)。
聯(lián)合信用公告顯示，金立2017年度審計(jì)報(bào)告被出具持有保留意見(jiàn)的審計(jì)結(jié)論，債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重，大額應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)對(duì)資金形成嚴(yán)重占用，再融資能力受限，涉訴金額及對(duì)外擔(dān)保規(guī)模大。公告同時(shí)指出，2018年上半年，金立凈利潤(rùn)虧損32.48億元等問(wèn)題對(duì)公司信用水平帶來(lái)的不利影響。并認(rèn)為金立持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性，整體償債能力大幅下降。
另外，自2016年發(fā)行10億元的私募債以來(lái)，金立再無(wú)債券市場(chǎng)融資舉措，資金大多來(lái)源于銀行等金融機(jī)構(gòu)。
債券在線提供數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，金立共獲銀行授信99.36億元，目前額度已用完。
市場(chǎng)份額大幅下滑
由于資金來(lái)源更多仰仗于銀行信貸，因此，除了企業(yè)長(zhǎng)期信譽(yù)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況是銀行評(píng)估放貸的一個(gè)非常重要的參考指標(biāo)。
然而，債券在線提供的綜合數(shù)據(jù)顯示，金立手機(jī)銷(xiāo)量近幾年落差較大，2016年之后大幅縮水。
在2014年到2016年間，雖然與中國(guó)智能手機(jī)前三名的市場(chǎng)份額差距懸殊，但金立手機(jī)銷(xiāo)售呈上升趨勢(shì)明顯：2014年2000萬(wàn)部，2015年2500萬(wàn)—3000萬(wàn)部，2016年3200萬(wàn)—4000萬(wàn)部。在上述三個(gè)年度中，排名第一的華為分別為7360萬(wàn)部、1.04億部和1.39億部。
但是2017年以后，金立銷(xiāo)量嚴(yán)重下滑跌至2700萬(wàn)部，與其全年5000萬(wàn)部的出貨量目標(biāo)差距甚遠(yuǎn)。而華為當(dāng)年的總銷(xiāo)量達(dá)到了1.53億部。金立出貨量與第一名的差距進(jìn)一步拉大，僅為華為的六分之一。
2018年之后，金立手機(jī)出貨量未見(jiàn)提升，市場(chǎng)表現(xiàn)更為慘淡。賽諾統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上半年銷(xiāo)售僅為373萬(wàn)部左右。
鵬元數(shù)據(jù)債券研究員表示，市場(chǎng)表現(xiàn)尚好的時(shí)候，從銀行獲得融資相對(duì)容易；而今，不僅市場(chǎng)份額呈直線跌落，又加上債券違約，金立的融資渠道將進(jìn)一步收窄。
營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用對(duì)外投資激增
營(yíng)銷(xiāo)和天量投資并舉企業(yè)現(xiàn)金流遭吞。
更為不利的是，為擴(kuò)大品牌影響力，促進(jìn)銷(xiāo)售，幾年間，金立已經(jīng)在營(yíng)銷(xiāo)上砸下數(shù)十億元。
2015年以后，金立先后邀請(qǐng)了馮小剛、余文樂(lè)、徐帆、吳剛、薛之謙以及劉濤6位娛樂(lè)明星作為金立代言人。
另外，因金立掌門(mén)人劉立榮個(gè)人癡迷于圍棋，金立連續(xù)10年贊助中國(guó)圍棋甲級(jí)聯(lián)賽，并邀請(qǐng)世界圍棋第一人加盟金立的代言人團(tuán)隊(duì)。
此外，金立還冠名贊助了《最強(qiáng)大腦》《笑傲江湖》、湖南衛(wèi)視《2017跨年演唱會(huì)》等12檔綜藝節(jié)目。數(shù)據(jù)顯示，2016—2017年兩年當(dāng)中，金立用于贊助綜藝節(jié)目和電視劇的費(fèi)用超過(guò)30億元。
百億債務(wù)壓頂資產(chǎn)遭凍結(jié)，金立拿什么還債？
公開(kāi)信息顯示，除了燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)，金立近年還大規(guī)模進(jìn)行對(duì)外投資，特別熱衷于布局金融、地產(chǎn)。媒體公開(kāi)信息顯示，從2014年以后，金立曾出資9000萬(wàn)元入股微眾銀行；斥資7.1億元在前海競(jìng)拍下合作區(qū)地塊的使用權(quán)，總投資約為12億元；2017年6月，金立用相當(dāng)于2016年全年凈利潤(rùn)的代價(jià)，以12.18億元買(mǎi)入了南粵銀行9.30%的股權(quán)。
鵬元數(shù)據(jù)債券研究員表示，2016—2017年金立營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用投入60多億元，近三年對(duì)外投資費(fèi)用30多億元，兩項(xiàng)費(fèi)用接近100億元，對(duì)金立資金鏈均造成極大影響。
